קונים מוכרים 83: הריבית יורדת, הנדל״ן מתעורר, והישראלים מתאהבים במניות
משתתפים: אורן ברסקי מפלאניט תכנון פיננסי,
נועה שרמן ויאיר דרורי מאלטרנטיב בית השקעות
האזינו וצפו:
הורדת הריבית בישראל כבר מתחילה להשפיע על השווקים, אבל במקביל התשואות בעולם נשארות גבוהות וממשיכות להכביד על עלויות המימון.
בפרק 83 של קונים מוכרים אורן ברסקי, נועה שרמן ויאיר דרורי מדברים על מה שקורה לריבית, לנדל״ן ולשוק האג״ח, על השינוי בהרגלי ההשקעה של הישראלים, וגם על קווליטאו, שופרסל והתחרות שמתחממת בקמעונאות המזון.
כשהריבית יורדת, אבל התשואות נשארות גבוהות
בארה״ב ממשיך הוויכוח סביב הריבית, בזמן שהתשואות הארוכות נשארות גבוהות ומשפיעות על עלויות המימון במשק. זה משמעותי במיוחד בתקופה שבה השקעות ענק ב-AI, דאטה סנטרים, אנרגיה ותשתיות נשענות במידה רבה על חוב. בפרק בחנו מה יכול לקרות כשהפרויקטים האלה צריכים להתחרות גם עם הממשל האמריקאי על אותו כסף, ועד כמה סביבת המימון הנוכחית יכולה להשפיע על בום ההשקעות.
האם הנדל״ן מתחיל להתעורר?
אחרי הורדת הריבית השלישית ברציפות בישראל נרשמו עליות חדות במניות הנדל״ן והבנייה, אבל בשוק עצמו התמונה עדיין מורכבת. הקבלנים ממשיכים להציע מבצעים והטבות, ובמקביל גם האפשרות של הורדת מחירים כבר נשמעת פחות חריגה מבעבר. דיברנו על מה באמת יכול להחזיר את הקונים לשוק, ומה אפשר ללמוד מהפרויקטים שבהם הורדת מחיר כבר הצליחה לייצר ביקושים.
למה שוק האג״ח לא זורם עם הורדת הריבית?
בנק ישראל מוריד ריבית, אבל זה לא אומר שכל התשואות במשק יורדות יחד איתה. התשואות הארוכות בישראל מושפעות גם מהעלייה בתשואות במדינות כמו ארה״ב, בריטניה, גרמניה ויפן, בזמן שישראל נמצאת דווקא בתהליך של הורדות ריבית. הפער הזה מעלה שאלות לגבי המשך הדרך של בנק ישראל וכמה מקום באמת נשאר להורדות נוספות.
הגירעון יורד, אבל מי מחכה לתשלום?
נתוני הגירעון נראים טוב יותר, אבל במקביל המדינה עדיין חייבת סכומים גדולים לחברות ולספקים. בפרק דיברנו על מה שקורה כשהממשלה דוחה תשלומים והחברות נאלצות לממן בינתיים את הפעילות בעצמן או לדחות תשלומים לספקים שלהן. מעבר לשאלת הגירעון, זו גם שאלה של מוסר תשלומים ושל המחיר שמשלמים בסופו של דבר העסקים שנמצאים בהמשך השרשרת.
הישראלים מגדילים חשיפה למניות
החשיפה למניות במסלולים הכלליים של החיסכון הישראלי עלתה משמעותית לאורך השנים, והשינוי הזה מספר סיפור רחב יותר על היחס של הישראלים לשוק ההון. הדור הצעיר מכיר יותר את המדדים, משווה תשואות ומרגיש נוח יותר עם השקעה במניות, בזמן שבעבר נדל״ן נתפס אצל רבים כאפיק הטבעי יותר. בפרק בחנו גם מה קורה כשהחיסכון ארוך הטווח מושפע יותר ויותר מהשיח על ביצועים בטווח הקצר.
מה קורה בקווליטאו?
אחרי רבעון שלישי חזק וציפיות גבוהות, קווליטאו הגיעה לרבעון הרביעי עם ירידה בהכנסות וברווחיות, והמניה הגיבה בהתאם. מאז, המשקיעים מנסים להבין מה צפוי בהמשך, כאשר אחד הנתונים המרכזיים שעומדים במוקד הוא צבר ההזמנות של החברה. דיברנו על מה הצבר יכול לרמוז לגבי הצמיחה העתידית, ולמה גם הדרך שבה החברה מתקשרת עם המשקיעים הפכה לחלק מהסיפור.
כשהשוק מעניש על ניהול ציפיות
הדיון בקווליטאו הוביל לנושא רחב יותר: הדרך שבה חברות ציבוריות מנהלות את הקשר עם שוק ההון. בפרק עלו גם חברות נוספות שבהן הפער בין ציפיות המשקיעים לבין התוצאות בפועל יצר תגובות חדות. ככל שחברה גדלה, נכנסת למדדים ומקבלת שווי גבוה יותר, גם הדרישה ממנה לשקיפות, זמינות ותקשורת ברורה עם המשקיעים עולה.
התחרות בקמעונאות המזון עולה מדרגה
התוצאות של שופרסל והמשך הצמיחה של מתחרות כמו יוחננוף ורמי לוי פתחו דיון רחב יותר על מה שקורה בענף המזון. לצדן צומחים גם שחקנים פרטיים כמו קינג סטור, קשת טעמים ואושר עד, שמגבירים את התחרות בשוק. אחרי תקופה שבה רשתות המזון נהנו מרווחיות גבוהה יחסית, השאלה היא האם כניסת מתחרים והתחזקות הרשתות הקטנות יותר מתחילות לשנות את המחזור בענף.
מה יקרה להשקעות הענק אם התשואות יישארו גבוהות, האם הורדת הריבית באמת תחזיר את הנדל״ן, ומה אפשר ללמוד מהסיפור של קווליטאו ומהשינויים בשוק המזון? על כל אלה ועוד דיברנו בפרק 83 של קונים מוכרים. צפו בפרק המלא.
