“אנחנו באמצע סערה – לא אחריה”

המדדים האמריקאים סיימו שבוע חיובי – S&P 500 עלה כ־1.1%, נאסד״ק כ־1.3% – אך מתחילת השנה התמונה מורכבת יותר. במקביל, השווקים מחוץ לארה״ב – יפן ושווקים מתעוררים – מציגים ביצועים דו־ספרתיים.

לדברי בוידר: “חד משמעי באמצע הסערה”. כל כמה ימים סקטור אחר נפגע מהשפעות AI, והחשש הוא מהיום שבו “יחברו אחד ועוד אחד” ויבינו שהשפעת הבינה המלאכותית אינה רק התייעלות – אלא גם איום רוחבי על תעסוקה, צריכה וצמיחה.

מקרו ארה״ב – AI מציל את הצמיחה?

הצמיחה האמריקאית ברבעון הרביעי עמדה על 1.4% בקצב שנתי – חצי מהתחזית – והצריכה הפרטית נחלשת בהדרגה. שליש מהצמיחה מגיע מהשקעות ב־AI.

דרורי מדגיש שהשקעות הן רכיב תנודתי יותר מצריכה פרטית, ושלאורך זמן לא ניתן לבנות צמיחה יציבה רק על CapEx טכנולוגי. השאלה הגדולה: האם 2026 תהיה שנת התועלות האמיתיות מהשקעות ה־AI, או שנת ההתפכחות?

המכסים של טראמפ – פסיקה משפטית, סיפור פוליטי

בית המשפט העליון בארה״ב פסל את המכסים שהטיל טראמפ, בטענה שאינם בסמכותו. אבל השלישייה מסכימה – זה לא סוף הסיפור. טראמפ ימצא סעיף אחר, כלי אחר, או מסלול דרך הקונגרס.

המסר המרכזי: המכסים שימשו כלי מו״מ, לא מהלך אידיאולוגי רחב. ובינתיים – הגירעון האמריקאי ממשיך להתרחב.

ישראל – אינפלציה 1.8% וריבית על הפרק

האינפלציה בישראל ירדה ל־1.8%. מצד אחד – שקל חזק ואינפלציה באמצע היעד תומכים בהפחתת ריבית. מצד שני – אי־ודאות ביטחונית ודיור שמתחיל להרים ראש יוצרים דילמה.
התחזית בפאנל: ייתכן שהנגיד יעדיף להמתין, בעיקר נוכח ההתפתחויות מול איראן והאפשרות לאירוע ביטחוני רחב.

“השוק לא מתמחר את הסיכון של איראן”

זהו לב הפרק. בוידר מציג תזה חדה: השוק הישראלי מתמחר תרחיש אופטימי במיוחד – מהלך מהיר, מוצלח, ואולי אף שינוי משטר באיראן. אבל הסיכונים רחבים בהרבה – מהסלמה אזורית ועד כאוס ממושך.

“אני חושב שאנחנו במחירי בועה”, הוא אומר. לדבריו, מניות רבות מתמחרות שלמות, בזמן שהסיכון הביטחוני והכלכלי לא משוקלל במלואו.

מן העבר השני, דרורי מציג זווית גלובלית: עבור משקיע זר, ישראל היא אופציה זולה יחסית על שינוי אזורי. כל עוד הכסף ממשיך לזרום – המוזיקה ממשיכה לנגן.

מיזוג ענק: ישראל קנדה ואקרו

עסקת נדל״ן של כ־10 מיליארד שקל מטלטלת את הסקטור: ישראל קנדה רוכשת את השליטה באקרו, בעסקת מזומן ומניות.

הפאנל מזהה סינרגיה ברורה – אקרו מביאה צבר יזמי איכותי, ישראל קנדה מביאה יכולת מכירה ליגת־על. השאלה המרכזית: האם מחזיקי האג״ח והמוסדיים יאשרו את המהלך בתנאים הנוכחיים.

שימו לב – נדל״ן, תעשייה, סל מזון

• חילופי ידיים משמעותיים בריט 1 ובחברות נדל״ן מניב, על רקע חשש לשוק המשרדים.
• גיוסים מחודשים בסקטור המגורים – רמז לציפיות להפחתת ריבית.
• הנפקת פורדלים לפי מכפיל EBITDA 22 – מול תורפז במכפיל 30+.
• אלייט מגייסת 1.3 מיליארד שקל – והופכת לשחקן דומיננטי באנרגיה מתחדשת.
• והשקת “סל המוצרים” של המדינה – מהלך תדמיתי או כלי אמיתי להוזלת יוקר המחיה?

השורה התחתונה

השווקים עולים. הכסף זורם. אבל מתחת לפני השטח – AI משנה מודלים עסקיים, הצמיחה האמריקאית נשענת על השקעות ולא צריכה, והזירה הגיאופוליטית רחוקה מיציבות.
האם אנחנו לפני פריצת דרך אזורית – או לפני התפכחות כואבת?

את כל התשובות, הפרשנויות והוויכוחים – תמצאו בפרק המלא של קונים מוכרים 66.